Por Hindemburg Melão Jr.

Alguns dos motivos pelos quais mais de 95% dos profissionais de investimentos (e 99,9% dos não profissionais) perdem dinheiro no Mercado é porque não identificam quais objetivos devem ser atingidos, não percebem os problemas precisam ser resolvidos, não formulam adequadamente as perguntas que precisam ser respondidas para lidar com estes problemas. Um exemplo disso foi postado recentemente num fórum e depois reproduzido em outro fórum.

No comentário original, uma pessoa que chamaremos “DG”, com poucos anos de Mercado, demonstrando desconhecimento de rudimentos sobre Estatística, Lógica e até sobre Gramática, afirmou que determinado ativo teria 98% de chances de subir na segunda-feira. O termo “probabilidades” seria mais apropriado do que “chances”, mas o principal erro não é meramente semântico. Trata-se de uma afirmação descabida, pois o número 98% foi evidentemente “chutado”: o autor do comentário argumentou que com base no fato de a cotação bater no suporte e haver indicações de IFR e MM etc., havia 98% de chances.

Em outro fórum, uma pessoa muito mais capacitada e experiente, que chamaremos “D”, satirizou a mensagem de DG dizendo: “como se faz para saber o percentual de chances que um ativo tem de subir?”

Minha resposta à mensagem de D foi a seguinte (com algumas pequenas edições):

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Oi, D!

O cálculo dá pra fazer. O problema é que não agrega nada útil.

A probabilidade de um ativo subir em determinado dia é quase 100% (mais de 99,9999%), qualquer dia que seja. Pelos testes que fiz, o EURUSD tem cerca de 99,9992% de probabilidade de subir pelo menos 5 pips (0,03%) num dia qualquer. Esta informação é útil para determinados sistemas de gestão de capital, mas não é muito simples usá-la de modo produtivo. Provavelmente o que G teve a intenção de dizer é que subiria em relação ao preço de abertura. Nesse caso, a probabilidade de subir em relação ao preço de abertura eu acho que é alta, talvez 95%. Entre 20/9/2007 e 20/3/2008, o ouro subiu (em relação à abertura) em 121 dias, entre um total de 126 dias do período. Basta contar quantos candles diários tem abertura coincidente com o máximo do dia (5 ocasiões). Feito isso, em todos os demais casos houve alguma cotação acima da abertura, portanto subiu. Eu não contei os 126 candles, mas se o ano tem 252 dias, em 6 meses deve ter cerca de 126. Isso dá cerca de 96% de probabilidade de subir.

Mas esta segunda informação é completamente inútil. O fato de qualquer ativo ter 95% ou 96% de probabilidade de subir em qualquer dia escolhido ao acaso não oferece nenhum dado relevante para tomar decisão de compra e venda. Portanto o comentário de G não auxilia em absolutamente nada.

Abraços.
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Em quase todos os fóruns que tenho visto, é comum as pessoas fazerem perguntas totalmente inúteis, e as declaram de boca cheia, acreditando que se conseguissem responder às tais perguntas, se tornariam capazes de lucrar. Dizem: "diga aí: vai subir ou vai cair?" Ou então "é pra comprar ou pra vender?" O fato é que tanto faz. Em qualquer momento que se compre qualquer ativo, há 95% de probabilidade de lucrar, desde que a venda seja realizada no momento certo. Algumas das perguntas que um investidor deveria se fazer é: quanto comprar a que preço e a quanto vender? As respostas corretas a estas perguntas poderiam concretamente gerar lucro.

O mesmo vale para sistemas que geram sinais de compra, mas não indicam pontos de saída. Se os pontos de compra forem definidos por cara ou coroa, ou pelo periquito de um realejo, o índice de acerto esperado é cerca de 95%, não porque o periquito seja um gênio das finanças ou porque a moeda usada para cara ou coroa seja um oráculo altamente eficiente. Isso acontece porque a volatilidade e aleatoriedade empurram o preço para cima e para baixo mantendo probabilidades consideravelmente elevadas de que em algum momento fique acima do ponto de origem. Quanto maior a volatilidade e quanto mais lateral estiver o mercado, maiores são as probabilidades desse tipo de acerto. Por isso prognosticar que um determinado ativo vai subir, mas não indicar o momento de vender, é uma informação inútil e que facilmente ilude as pessoas. Mas quando o mesmo sistema é testado seriamente, indicando pontos de compra e venda, as probabilidades de sucesso ficam em torno de 50%, e ao descontar spreads, corretagens e outras taxas, acaba ficando abaixo de 50%, ou seja, é prejuízo na certa.

Outra coisa: existem muitas maneiras de se calcular a probabilidade de um ativo subir. Uma delas é com base em média e desvio-padrão (se está 1 desvio abaixo da média, tem 84% de probabilidade de subir, se está 2 desvios, tem 98% etc), outra é com base em indicadores como IFR (se 75% das vezes que o IFR está em 20 o ativo sobe, se pode presumir que seja uma regra aproximadamente estável) ou suporte e resistência (80% das vezes que bate no suporte, ele inverte e sobe). Na verdade isso é tão ilusório quanto definir que vai subir quando começar a chover ou a fazer sol, pois não se define exatamente que vai bater no IFR 20 e imediatamente subir, mas APROXIMADAMENTE 20, ou seja, pode cair até 10 ou até 5, e depois voltar a subir, com IFR chegando a 80 ou 90, mas sem que a cotação chegue ao patamar que estava no momento da compra. Mesmo que acerte na maioria das vezes, basta um erro para causar um desastre. Esta abordagem do problema (calcular a probabilidade de um ativo subir) é estéril e não conduz ao objetivo de obter lucro no Mercado. Não daria para resumir o assunto em poucas páginas de modo a justificar isso, e mesmo que fosse possível, eu não o faria. :-)